2023年6月22日北京时间20:00至22:00，金融学领域三大顶刊之一Journal of Financial Economics主编、密歇根大学Toni Whited教授应邀作了题为Will Central Bank Digital Currency Disintermediate Banks的学术讲座。该讲座是2023年经济学主编面对面会议第二模块“主编系列专题讲座”的第二场讲座，由威廉希尔中文网站平台主办，由爱思唯尔集团与经管之家论坛协办。该专题讲座采用ZOOM在线会议形式进行，并由爱思唯尔视频号及服务号、经管之家直播两大平台同步直播。威廉希尔中文网站平台肖迪副教授主持该场讲座，特邀加拿大银行高级经济学家李佳琦和上海交通大学资超助理教授为点评嘉宾。总参会人数超过10093人次，其中，Zoom会议室参会91人，爱思唯尔观看7048人次，经管之家观看2954人次。

金融学顶刊Journal of Financial Economics主编专题讲座开启

威廉希尔中文网站平台肖迪副教授主持

Journal of Financial Economics主编Toni Whited是密歇根大学罗斯商学院的Dale L. Dykema工商管理教授。Toni Whited教授1990年于普林斯顿大学获得经济学博士学位，期间与Ben Bernanke合作研究。Toni Whited教授讲授金融、宏观经济学和计量经济学等多个领域的本科生、MBA和博士生课程，在顶级经济学期刊和金融期刊发表了40余篇文章。其研究涵盖的主题包括金融摩擦对公司投资的影响、测量误差的计量经济学解决方案、公司现金政策、动态模型的结构估计和货币政策。Toni Whited教授因发表在Journal of Financial Economics上的一篇公司财务顶级文章而获得一次Jensen Prize奖，两次因发表在Journal of Finance上的公司财务顶级文章而获得Brattle Prize奖。Toni Whited教授是Western Finance Association的前任主席，目前担任Journal of Financial Economics的主编。

在本次讲座中，Toni Whited教授以“Will Central Bank Digital Currency Disintermediate Banks？”为主题分享了自己的最新研究。Toni Whited教授通过构建一个动态银行模型来量化中央银行数字货币（CBDC）对银行存款服务、信贷供给以及稳定性的影响。反事实分析的结果表明，1美元CBDC在边际上可以替代约80美分银行存款。引入CBDC后银行贷款下降的比例约为存款下降比例的四分之一，这是因为银行主要用批发性融资来替代损失的存款，这种替代增加了银行的利率风险敞口，降低了它们对负资产冲击的弹性。如果CBDC有利息或通过银行介入，它将获得更大的存款市场份额，并放大对贷款的影响。对于小银行来说，由于其批发性融资的成本相对较高，贷款受到的影响也更为明显。

Toni Whited教授分享最新研究成果

加拿大银行高级经济学家李佳琦和上海交通大学资超助理教授应邀进行了点评。点评嘉宾加拿大银行高级经济学家李佳琦认为，Toni Whited教授的研究在实证方面填补了CBDC的引入对银行贷款影响的空白，在理论方面，放宽了CBDC是存款完美替代品的强假设，并在模型中纳入了许多可能导致存款影响贷款的摩擦。点评嘉宾与Toni Whited教授进一步探讨了未来可能的研究方向，包括：对CBDC进行更加细致化的设计，为政策制定者提供更多信息；考虑CBDC的实施成本；在动态银行模型的基础上探究对CBDC的政策响应以及政策权衡等问题。

加拿大银行高级经济学家李佳琦精彩点评

点评嘉宾上海交通大学资超助理教授认为，Toni Whited教授的研究提出了一个特征丰富的动态银行模型，使用美国银行数据量化CBDC的影响，将定性分析与定向分析相结合，并进行了有趣的反事实推断。资超助理教授与Toni Whited教授探讨了用CBDC实施的真实数据对研究结果进行改进的思路。Toni Whited教授一一回应了两位点评嘉宾的意见和建议，她表示这些观点对推进该项研究很有帮助，并就未来的研究方向与他们进行了深入的交流。

上海交通大学资超助理教授精彩点评

在本次讲座中，Toni Whited教授聚焦“中央银行数字货币与商业银行中介服务”这一主题，探究CBDC对银行存款服务、信贷供给以及稳定性的影响。她通过构建动态银行模型，利用美国商业银行的数据对上述影响进行了量化分析，得出了极有意义的结论，令参会者受益匪浅。两位特邀点评人高级经济学家李佳琦和资超助理教授在总结这一前沿研究的内容与贡献之后，分别给出可进一步拓展的研究空间与思路，为参会者提供了更多的思考层面与维度。与会嘉宾与参会人也在问答环节进行了充分的交流。本次专题讲座邀请了国内外在金融经济学领域卓有建树的学者们共同交流，取得了良好的效果，这将推动与鼓励中青年学者对中国金融问题进行深度研究，并为推动最新研究成果应用于中国金融市场的发展实践、进一步完善中国现代金融体系建设提供助力。