上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)投中集团22日发布统计数据显示，自2012年至今，我国手机游戏行业共发生12起重大并购交易，宣布交易规模80.14亿元。
从具体收购案例来看，手游行业的收购今年7月以来较为活跃，7月初至今不到两个月内，我国共发生8起手游行业并购交易。
代表性的案例包括同时运营网页游戏与手机游戏商掌趣科技(300315)7月17日宣布18亿元收购手游公司玩蟹科技全部股权；主营业务为网络游戏的中青宝(300052)在8月14日宣布拟出资8747万元收购苏摩科技51%股权、1836万元收购畅娱天下51%股权。
此外，一些非游戏类公司也有所涉猎。如传统媒体类上市公司因自身业务增长乏力，看到手游行业市场增长迅速、盈利可期等优势开始展开并购，浙报传媒(600633)在2012年4月宣布29亿元收购边锋游戏全部股权后，同年8月22日，凤凰传媒(601928)宣布拟3.1亿元收购手游公司慕和网络64%股权。
手游行业火爆的并购交易背后也拉高了整体的行业估值，如华谊兄弟(300027)6.72亿元收购国内第三大手游公司银汉科技51%股权的交易溢价高达15.87倍，而星辉车模(300043)对畅娱天下的收购溢价也达8倍。
行业的火爆背后，买方对手游企业业绩持续高增长的担心也开始凸显，收购协议中利润对赌逐渐浮出水面，其中星辉车模收购畅娱天下、博瑞传播(600880)收购漫游谷、掌趣科技收购动网先锋等交易背后都有对赌协议，对标的公司未来3年利润均有所预期。如星辉车模的收购公告中就曾提到“为保证星辉车模的投资收益，畅娱天下原股东承诺畅娱天下在2013年度、2014年度、2015年度的净利润分别不低于450万元、650万元、1000万元，如实际净利润低于承诺的净利润数时，应按以下公式计算当期应补偿星辉车模的金额：当期应补偿金额=(当期承诺净利润数-当期实际净利润数)*51%。”
投中研究院分析师万格认为，我国游戏行业整体格局从端游—页游—手游的转变，并且手游行业尚处于上升发展期、行业集中度较低，研发运营成本低、联运为主的模式对行业巨头介入抵抗能力较强，行业盈利空间可期等优势是此前手游行业成为收购标的的主要原因。然而，行业集中度较低导致的优秀公司尚少、单款游戏成功率低、游戏玩家喜好转变率高、新游戏推出数量和频率居高、行业竞争激烈等特点，使得买家尤其上市公司通过对赌协议来降低对行业的预期风险，预计未来一段时间内手游行业的并购将趋于平缓。
新华08 2013年08月23日
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