香港的高昂的房租和工资水平显然没有使那些打算购买大亨李嘉诚旗下百佳超市（ParknShop）的企业望而退步。该交易价值可能达到40亿美元。
上周，包括永旺株式会社（Aeon Co.）和华润创业有限公司（China Resources Enterprise Ltd., 0291.HK, 简称：华润创业）在内的八家公司对6月份开始挂牌出售的百佳超市提出收购。虽然中国超市行业集中度仍不高，但香港这一市场已非常成熟，因此百佳超市吸引到这么多投标让人有些意外。
一名知情人士早些时候透露，李嘉诚控股的和记黄埔有限公司（Hutchison Whampoa Ltd., 0013.HK, 简称：和记黄埔）希望以30亿至40亿美元出售百佳超市，这一金额是依据牛奶国际控股公司（Dairy Farm International Holdings Ltd., D01.SG, 简称：牛奶国际）的估值得出的，后者拥有另外一家在香港占据统治地位的连锁超市惠康（Wellcome）。根据FactSet的数据，牛奶国际基于2013年预期收益的市盈率为29.8倍，基于2014年预期收益的市盈率为26.6倍。一些分析师对于百佳超市售价达到上述目标不太看好。
摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）本月早些时候发布报告称，他们计算得出的百佳超市净资产估值为20亿美元左右，同时该业务利润率低于和记黄埔保健和化妆品业务屈臣氏（Watson's）。该报告援引和记黄埔管理层的话称，和记黄埔希望把资源投向利润率较高的业务。
百佳超市吸引力似乎来自其在香港市场的双头垄断地位、知名度以及进入大陆市场的渠道。
华润创业首席财务官黎汝雄（Frank Lai）在8月21日的一个新闻发布会上表示，百佳超市拥有良好的品牌和管理团队，帮助其在竞争激烈的香港市场取得了不错的表现。
黎汝雄证实华润创业已参与竞购百佳超市，同时称公司有足够能力出价。黎汝雄表示，华润创业可能与乐购（Tesco PLC, TSCO.LN）联手收购百佳超市。
成立于1973年的百佳超市在香港、澳门和中国大陆有345家门店。另外一名知情人士表示，百佳超市去年收入中来自澳门和中国大陆的只占不到20%。该公司主要收入来源是香港，而香港高企的房租和工资水平令其利润率承压，同时影响了增长前景。
知情人士称，百佳超市去年收入为217亿港元（28亿美元），利息、税项、折旧、摊销前收益为约14亿港元。
在香港，运营超市的主要成本来自租金和工资。如果赢得竞购的公司缺乏经营超市的经验或不具备严格控制成本的能力，百佳超市的利润率可能进一步收窄。因此，相比于看重百佳超市稳定现金流的私募股权公司，零售商如果在竞购中胜出，更有可能从该交易中获利。
永旺株式会社不予置评。
今年早些时候，香港政府将法定最低工资标准有由2011年5月推出的28港元/小时提高至30港元/小时。香港最大房地产中介机构Centaline Property Agency Ltd.的数据显示，香港的平均房屋租金达到85港元/平方英尺，较2009年的58港元/平方英尺上涨约50%。
另外一名知情人士透露，虽然李嘉诚是香港最大土地拥有者之一，但只有28家百佳超市门店（占总数的约10%）开在其自己的物业内。
除了苦于应对不断上涨的租金和工资，香港的超市运营商还面临杂货零售市场增长放缓的局面。政府统计数据显示，今年上半年香港超市行业销售增长率降至7.9%，低于去年的10.5%和2011年的12.5%。
一些银行业人士表示，香港超市销售有增长空间，超市可以从大量出售鱼、肉和水果的湿货市场手中抢夺占有率。
根据Nielsen Homescan的统计，截至6月份，湿货市场和水果店在香港生鲜和快速消费品市场的占有率为37%，百佳超市和惠康分别为19%和15%。
根据IGD的数据，不包括生鲜食品，2012年百佳超市在香港杂货零售市场的占有率为22.7%，略低于惠康的22.8%。
华尔街日报 2013年08月22日
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