惠而浦公司（Whirlpool Corp.， WHR）上周达成协议收购一家中国家用电器生产商的控股股权。该交易体现了西方公司对中国公司控股股权的兴趣，但这些公司通常都不是中国市场的领先者。
    急于抢摊中国市场的西方企业通常会遇到一些潜在的合作伙伴，但这些合作伙伴往往规模较小，竞争力也不那么强大，因为中国的大企业很少会出售自己的业务。
    以销售额计，惠而浦目前是全球最大的家电生产商，拥有KitchenAid、Maytag以及Amana等美国品牌。但惠而浦在中国一直步履维艰，在中国家电市场的份额只有0.1%。据Euromonitor估计，上周达成的股权收购交易也只能略微提升惠而浦在中国市场的份额，交易完成后惠而浦可以得到合肥荣事达三洋电器股份有限公司（Hefei Rongshida Sanyo Electric Co.， 600983.SH,，简称：合肥三洋）的0.5%市场份额，但这也远低于中国最大家电品牌“美的”（Midea） 的14.1%以及“海尔”（Haier）的8.2%。“美的”和“海尔”分别是广东美的电器股份有限公司（GD Midea Holding Co.， 000527.SZ，简称：美的电器）和海尔电器集团有限公司（Haier Electronics Group Co.，1169.HK， 简称：海尔电器）旗下的家电品牌。
    惠而浦发言人Kristine Vernier表示，惠而浦对合肥三洋控股股权的收购与后者的规模无关，这是一项战略收购，为公司的长期利润增长做准备。
    卡车和发动机生产商Navistar International Corp.的首席执行长Troy Clarke称，中国的行业龙头企业通常不需要西方公司的帮助就可以主导国内市场；它们寻找海外合作伙伴大多是出于进军全球市场的战略性目的。
    曾在通用汽车公司（General Motors）担任高管的Clarke说，“对于有意打入中国市场的外资公司，中国政府会引导其去与需要知识产权或技术的二线公司合作。我仍觉得这是一件值得去做的事情，中国有一些相当不错的（中小）企业，值得去开展合作。”
    Navistar已经与安徽江淮汽车股份有限公司（Anhui Jianghuai Automobile Co.，600418.SH，简称：江淮汽车）达成合作协议，双方组建的合资企业将为江淮汽车的轻型卡车提供Navistar发动机。
    卡特彼勒公司（Caterpillar Inc.）五年前收购了山东工程机械公司（Shandong Engineering Machinery）的控股股权。以销售额计，卡特彼勒是全球最大的建筑设备生产商。虽然山东工程机械公司在中国远远算不上是龙头企业，但卡特彼勒认为在与中资中低价产品抗衡方面，该品牌具有战略重要性。
    瑞典沃尔沃集团（Volvo AB）也采用了相似的策略，其在中国的合资企业收购了山东临工工程机械有限公司（Shandong Lingong Construction Machinery Co.）的控股股权。这项交易帮助巩固了沃尔沃在中国建筑设备市场、特别是装载机市场的地位。中国是全球最大的装载机市场，每年零售约130，000台装载机。
    机械市场预测机构Manfredi & Associates的总裁Frank Manfredi称，如此庞大的销量在全球其他地方是看不到的。即便在市场不景气时，中国的机械产量也高得惊人。
    通过获得资本、技术以及管理技能，中国公司已经提升了全球竞争力，因此它们对外国合作伙伴的需求有所减弱。与此同时，中国政府也禁止外资企业入股主导国内市场的龙头企业——大多是国有企业以及电信等战略敏感行业中的公司。
    私募股权投资公司汇睿资本（Headland Capital Partners Ltd.）驻香港合伙人沈敬武（William Shen）表示，中资企业既不需要它们的资金也不需要它们的技术，因此海外买家和投资者难以找到愿意出售优质资产的卖家，在此过程中胜出的中资企业在国内或出口市场获得了可观的市场份额。汇睿资本投资于中国消费行业。
    在中国，外资企业和私募股权投资者也面临不同程度的股权比例限制。例如，外资企业在中资银行的持股比例最高为19.9%，但无法对多数媒体业务进行投资。海外投资者已收购了中资互联网和教育类公司的股权，但仅仅是通过复杂的离岸结构协议。
    然而这未能阻止外资企业与中资企业在中国本土的竞争。中国不断发展的经济仍在吸引欧美和日本企业，因为其本土市场的增长缓慢。中国制造和消费品等行业依然高度分化，这给海外买家提供了通过小型普通企业进入中国的机会。
    不过，外资企业对管理权的争夺变得越发困难。Dealogic的数据显示，外资企业去年获得管理控制权的交易有374宗，总规模达160亿美元，2008年时为621宗，总规模达230亿美元。
    与此同时，交易也常常让海外投资者的预期落空。卡特彼勒在1月份因2012年斥资7亿美元收购采矿设备制造商年代煤矿机电设备制造有限公（ERA Mining Machinery Ltd.，简称：年代煤矿机电）而计入了5.8亿美元的冲减。
    摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）亚洲区副主席兼中国投资银行首席执行长方方表示，问题是你是否有需求，并且愿意尽力实现目标。
    确实，惠而浦在重新尝试，尽管它与中国合作伙伴过去的经历并不愉快。在2012年2月接受采访时，惠而浦首席执行长Jeff Fettig承认，大约15年前该公司进入中国时，在某些情况下挑选了不恰当的中国合作伙伴，这使公司受挫。但Fettig表示，惠而浦对这些问题进行了纠正，他对公司目前在中国的状况感到满意，这将成为惠而浦的增长引擎。
    惠而浦的最新交易或许比其他中资企业收购或合资案例要稍好一些，因为合肥三洋一直是日本三洋电机股份有限公司（Sanyo Electric Co.）的子公司，而三洋电机现在则是松下电器产业公司（Panasonic co.）子公司。
    惠而浦收购合肥三洋的交易仍有待中国监管部门批准，但很少有人认为此交易会遭遇阻力。
    收购中资消费品企业的难度仍低于其他行业。安永会计师事务所（Ernst & Young）表示，过去两年，消费品企业始终是排在房地产、制造业、金融服务和生命科学公司之后的第五大最受海内外买家青睐的目标。
华尔街日报 2013年08月19日