全球并购下滑 欧洲市场情绪谨慎
2013年07月08日信息来源：2013年07月08日
中国企业并购情绪未受影响，海外并购投资额五年增加五倍
从双汇集团收购美国最大生猪及猪肉生产商史密斯菲尔德，到光明食品收购新西兰新莱特乳业及中海油151亿美元收购加拿大尼克森公司。近年来，中国海外并购掀起新一轮热潮。中国企业海外并购的总投资金额，从2008年的103亿美元迅速增长至2012年的652亿美元，五年增加五倍。
但与之相反，全球市场整个上半年不管是在并购单数还是并购价值方面，相比去年都出现了大幅下滑。
三方面致欧洲市场并购低迷
高伟绅律师事务所（Clifford Chance）全球公司业务主管马修·莱顿（Matthew Layton）称，通过对全球范围内370家公司董事会的调查得知，各大公司仍然致力于改善本公司的负债表，并购数量非常有限，尤其是欧洲市场上企业的并购情绪较为谨慎。
自欧债危机以来，处于去杠杆过程的欧洲企业一直作为并购市场标的被津津乐道，市场也普遍认为，目前欧洲企业的估值普遍低于或者处于相对合适的价值区间，但欧洲并购市场上半年并未如市场预期那般活跃。
“欧洲市场上并购低迷的原因在于三个方面：一是欧洲经济增长的不确定性；二是汇率、欧元区存续的风险；三是社会问题比较严重，尤其是年轻人失业率平均20％以上的水平都对并购发起公司是一种风险，因此发起方会比较谨慎。”莱顿表示。
高伟绅德国业务主管阿恩特·斯坦格尔（Arndt Stengel）表示，一方面是因为欧洲市场本身的挑战，欧洲并购市场上还存在结构性错配的问题。
斯坦格尔介绍，欧洲具有并购价值企业不缺现金，没有意愿出售，而反之有资金需求企业并购价值则稍显不足，故造成“出售价和购买价之间的差距很大”。
目前到欧洲寻求并购的企业一般希望借并购实现购买高科技知识、获取品牌等目标，因此具有吸引力的国家一般是英、德、法和北欧国家。
87％中国企业并购用自己的现金
中国企业一直被认为是全球市场上的并购邀约发起大户，因为这些公司都存在着非常庞大的现金流。
虽然全球并购下滑，但此趋势并未波及中国企业。主要负责中国国有企业海外并购的高伟绅律师事务所律师王彦峰表示，目前尚未看到中国企业海外并购情绪受到影响迹象；而且银行即便收紧房贷，也还是对项目的优劣有所考虑，如果是合理的优质并购项目，还是会提供贷款的。
王彦峰介绍，87％的中国企业在海外并购中是使用自己的现金（包括自有现金和银行贷款）完成交易，无需在资本市场上融资。
王彦峰还表示，中国企业目前海外并购遭遇的前两大风险分别为后续的整合问题和汇率问题。
根据高伟绅的调查，90％的受访企业比较担心并购之后的整合风险；55％的受访企业认为汇率风险需要考虑。这里的汇率风险主要是欧元的持续存续能力问题。
长江商报 2013年07月08日
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